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只为认真做自己

方三文:你有多少肉可以割?

一般人没有巴菲特的魄力,股价下跌超过或者接近50%都不止损,老巴真乃神人也。

巴菲特说,投资最重要的两条原则是:第一,永远不要赔钱;第二,永远不要忘记第一条。

可是如何避免亏损,他没有说。

刚进入资本市场之初,老师傅们教我的办法是止损。比如,设一个10%的止损单,股价如果低于设定价格的10%,就自动卖出,这样,单次交易亏损最多 就是10%。

听起来不错,放个止损单,就可以高枕无忧了。

但我一次都没有用过止损单。

主要是我后来始终没想明白一个问题:止损以后怎么办?那还不是得买股票,好吧,那又设个止损单。比如我有10000元本金,止损一次,剩下 9000,再止损一次,剩下8100,再止损一次,剩下7290,再止损一次,剩下6561,再止损一次,剩下 5904,再止损一次,剩下5313。止损6次,本金就腰斩了。

再一个问题,100元买入的股票,设10%的止损单,90元卖出,接下来它的股价很可能涨回95,这时候,买还是不买?好,95元重新买入,那么, 它可能跌到85.5,这时候,再止损一下?

有一点我非常确定,只要你在资本市场上多混几年,这样的事情出现的次数绝对要超过10次:就是你买入单只股票以后,价格比买入价下跌超过10%。如 果每次都割肉止损的话话,你基本就得退出资本市场了,因为你的本金都差不多没了。

那巴菲特是如何止损的呢?

我们看一下他的交易纪录。

买入股 买入时间 买入价 买入后最低价 出现时间 现价
高盛 08年9月23日 115 55.18(下跌近55%) 08年11月26日 135.46
通用电气 08年10月2日 22.25 12.84(下跌42.2%) 08年11月20日 14.83

这两只股票。巴菲特买入后股价下跌都超过或者接近50%(巴菲特买高盛买的主要是认股权证,也就是说用了杠杆的),但老巴根本没有止损。

其实这样的例子,在老巴的投资史上,可以说比比皆是。他买入可口可乐、华盛顿邮报以后,股价都曾经出现50%左右的跌幅。如果他也搞个止损割肉的 话,伯克希尔-哈撒韦这只股票现在还存不存在,都是问题。可事实是,他从不割肉止损。

这正是巴菲特和很多投资者不一样的地方。我觉得这体现了巴菲特的两面:谦卑和自信。

对于市场他是谦卑的,他从不奢望自己能准确预测短期股价走势,不然他也不会抄底抄在山腰上,或者说,他从来没有奢望“抄底”。

对于自己的投资决策,巴菲特是自信的,扛得住下跌。他从来不用股价的短期走势来印证自己的判断,只检讨作出估值、买入决策的基本要素有没有变化(比 如对投资康菲石油的重新思考)。这也是他不会因为股价下跌割肉的原因。

这么说,巴菲特说的“不要赔钱”,就不是技术止损,而是避免作出错误的决策。而是否错误的标准,并不在于股价,而在心中。所以说巴菲特的投资哲学, 有点“外圣内王”的意思。

你是否还奢望自己买入以后股价第二天就上涨?你是否一看到股价下跌就开始怀疑自己的买入决策?你是否奢望用“止损”来避免亏损?也许是你学习一下巴 菲特的时候了,因为你没有多少肉可以割。(via



 

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